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科技型企业融资中私募股权投资的作用探析

2024-11-18 74 上传者：管理员

摘要：近年来，我国科技型企业发展势头强劲，规模不断扩大，对国民经济的贡献率显著提升，因此吸引了政府、商业银行、资本市场参与者及国内外学术界的广泛关注。然而，随着这些企业的快速成长，融资难问题逐渐凸显，成为其进一步发展的主要障碍。鉴于科技型企业独特的成长特性和资金需求，传统融资方式如银行贷款和公开市场上市难以充分满足其长期、持续的资金需求，促使了私募股权等新型融资模式的兴起。私募股权融资不仅能够有效解决科技型企业资金短缺问题，保障其发展的连续性和稳定性，还在优化企业内部治理、提升运营效率方面展现出积极作用。

关键词：
企业融资
私募股权
科技型企业
股权投资
金融投资工具
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一、引言

私募股权投资基金作为非公开募集资金的金融投资工具，其核心在于追求盈利，通过财务投资策略，将资金注入具有高增长潜力的非上市企业。该基金通过整合产业链上下游资源且优化资本配置等增值服务手段，促进企业健康且快速成长，最终推动企业成功进入资本市场并实现投资退出，从而分享企业成长带来的经济回报与时间价值。在全球经济一体化背景下，特别是我国加入世界贸易组织（WTO）以来，受保护行业逐步开放，国内私募股权行业作为金融创新的重要推手，经历了从无到有、快速发展的过程，现已成为主流投资工具的关键组成部分，对推动科技型企业发展具有不可估量的价值。

二、科技型企业融资中私募股权投资的作用

（一）满足企业资金需求

鉴于科技型企业高度依赖研发投入以维持其技术领先与市场扩张的态势，资金成为其持续发展的核心驱动力。根据2022 年中国财政政策执行情况报告数据，我国研发经费投入的持续增长，深刻反映了科技型企业对资金的巨大需求。以寒武纪、奥比中光等企业为例，其研发投入远超营业收入，凸显了资金对于支撑技术创新与市场拓展的重要性。在此背景下，私募股权融资以其大额、长期且无即时还款压力的特点，成为未上市科技型企业关键的资金补给站，不仅为企业提供了充足的运营资金，还赋予了企业资金运用的灵活性，促进了企业成长速度的加快。大疆创新通过私募股权融资的成功实践，进一步验证了该模式在推动科技创新与市场拓展中的不可或缺性 [1]。

（二）提升企业影响力

私募股权投资的引入，往往伴随着市场上知名投资机构的认可与参与，这一行为本身即是对企业价值的肯定。华为哈勃投资、IDG 资本、红杉资本等机构的投资，不仅为企业注入了资本活力，更通过其品牌效应，提升了企业在市场中的知名度与信誉度。这种“明星企业”的光环效应，不仅增强了市场对企业的信心，也为企业在后续融资过程中争取到了更高的估值与更广泛的融资渠道。

（三）分散企业发展风险

科技型企业的发展过程中，技术创新与市场环境的快速变化带来了诸多不确定性因素，增加了企业的经营风险。私募股权投资通过构建多元化的投资组合，实现了对单一项目风险的有效分散。同时，投资机构凭借其丰富的风险管理经验与专业能力，为企业提供了全方位的风险评估与防控服务。这种专业服务的介入，不仅帮助企业及时识别潜在风险，还为企业制定了针对性的应对措施，从而构建了更为稳健的发展路径，降低了企业的整体经营风险。

三、科技型企业融资中私募股权投资中存在的问题

（一）组织结构有待完善

在科技型企业寻求私募股权融资的征途中，其内部治理结构的完善程度成为投资者评估的核心考量。对于初创与成长中的科技型企业而言，治理结构的不健全，如管理架构的松散性、权责界定的模糊性，不仅制约了企业的运营效率，也加重了投资者的风险忧虑。投资者在决策时，会仔细剖析企业的治理框架、管理团队的专业素养及决策机制的合理性，任何治理层面的瑕疵都可能成为融资路上的绊脚石，削弱投资者的信心与决策动力[2]。

（二）融资风险预测不准确

私募股权投资本质上是对高风险、高潜力项目的资本布局，而科技型企业因其技术创新的前沿性和市场环境的快速变迁，使得风险识别与评估工作尤为艰巨。技术创新的不确定性、市场需求的快速波动，共同编织了一张难以精确量化的风险网络，若企业未能构建起有效的风险识别体系或风险评估模型存在偏差，将直接影响投资者对项目风险的评估精度，进而左右其投资决策的走向。

（三）企业价值评估不到位

企业价值评估作为私募股权融资流程中的关键环节，其准确性直接关系到投资金额的确定与投资者利益的保障。然而，科技型企业因其独特的资产结构（如无形资产占比高）及未来盈利前景的不确定性，给企业价值评估工作带来了诸多挑战。无形资产估值的主观色彩、市场前景预测的模糊性以及评估方法的选择差异与评估人员专业能力的参差不齐，均可能导致企业价值评估结果的偏差，进而影响投资者的决策判断与后续合作意愿。

（四）企业信用有待提高

信用作为企业在资本市场中的立身之本，对于科技型企业而言，其信用状况直接关系到私募股权融资的难易程度与融资成本的高低。然而，当前部分科技型企业，特别是初创与成长阶段的企业，由于经营年限短、业绩波动大等客观因素，其信用体系构建相对滞后，不仅加剧了投资者的投资风险感知，也推高了企业的融资成本。

（五）退出机制较为单一

私募股权投资的终极目标在于实现资本增值与收益回报，而有效的退出机制则是达成这一目标的关键所在。然而，当前众多科技型企业在融资规划时，往往忽视了退出机制的多元化构建，导致投资者在投资后难以找到合适的退出路径。这不仅限制了投资者的投资积极性，也制约了企业的后续融资能力[3]。

四、科技型企业融资中私募股权投资的作用发挥路径

（一）改善企业的组织结构

第一，私募股权投资者依据企业实际经营成效，灵活运用分段投资策略，辅以中断投资的潜在压力与追加投资的正面激励，构建了对企业经营成效的外部监督机制。

第二，投资者派遣的董事会成员深度参与企业决策流程，有助于强化内部治理结构的规范性，引领企业稳健发展。

第三，作为拥有显著经济利益的外部或非执行董事，私募股权投资者凭借其对企业运营细节与财务健康状况的深刻理解，为企业提供了全方位的战略咨询与实务支持，涵盖了经营策略规划、融资方案设计、人力资源配置及管理体系优化等多个层面。

这种长期而紧密的合作模式，确保了投资者能够精准把握企业成长的脉搏，同时，其对企业内部信息的掌握，也有效减轻了所有者与经营者之间的信息不对称现象，遏制了潜在的道德风险与逆向选择问题，为企业的健康发展奠定了坚实基础。

（二）合理预测融资风险

在科技型企业探索私募股权融资路径的过程中，对融资风险的精准预判与有效管理成了确保融资活动顺利推进与企业稳定发展的关键所在。企业需采取多维度视角，全面审视并系统评估融资过程中可能遭遇的各类风险，进而制定出具有针对性的风险应对策略。

首先，企业需紧密关注私募股权市场的最新动态，深入理解投资者的投资偏好、投资周期偏好及退出机制偏好，以此为基础，灵活调整融资策略，力求与市场需求保持高度契合，从而降低因信息不对称而导致的融资风险。

其次，企业应深入开展内部风险评估工作，聚焦财务状况的稳定性、技术创新能力的持续性、市场前景以及管理团队的高效性等多个关键维度，采用量化分析与专家评估相结合的方式，精准识别潜在风险点，并预先制定风险缓释措施，以应对可能出现的风险挑战。

最后，企业还需保持对外部环境变化的敏锐洞察力，密切关注宏观经济政策的调整方向、行业发展趋势的演变轨迹以及市场竞争格局的变动情况，确保在外部环境发生变动时能够迅速响应，灵活调整融资策略，有效抵御外部冲击对企业融资活动的影响。

（三）合理评估自身价值

在科技型企业探索私募股权融资路径的过程中，精准而合理的自身价值定位是吸引投资者目光并促成融资成功的核心要素。这一过程不仅决定了企业能否有效吸引私募股权资本的青睐，还深刻影响着融资的成效及企业长远战略的部署。

第一，科技型企业需进行详尽的自我评估，覆盖技术创新前沿、市场竞争格局、财务稳健程度及团队专业实力等多个方面。通过深刻剖析自身的核心竞争力及其在市场中的转化能力，企业能够明确自身在资本市场中的价值坐标。同时，密切关注行业动态与市场需求变动，企业能够灵活调整价值评估的维度与标准，确保评估结果既具前瞻性又具实用性。

第二，在价值评估方法的选择上，企业应坚持科学、严谨的态度，充分考虑科技型企业特有的高成长性与潜在风险。例如，折现现金流法等绝对估值法，因其能够基于未来现金流预测揭示企业的内在价值，成为评估科技型企业的优选方法，此类方法不仅要求企业具备对未来发展的清晰洞察，还需在预测过程中保持客观、理性的态度，以确保评估结果的可靠性。

第三，构建与私募股权投资机构的深度沟通桥梁。企业应积极展现自身价值与成长潜力，及时回应投资者的问题，以增进双方之间的信任与合作。同时，企业应持开放态度，认真听取私募股权投资机构的专业见解与建议，不断完善自身的价值评估体系与融资策略，从而进一步提升融资的吸引力与成功率[4]。

（四）构建完善的信用体系

在科技型企业私募股权融资中，健全、完善的信用生态体系是保障融资活动顺利进行与资本高效对接的基础，该体系的构建不仅有助于提升企业的市场信誉度与投资者信心，还能促进资本向优质科技项目的高效流动。

第一，科技型企业应致力于自身信用体系的建设与完善，将诚信经营作为企业文化的重要组成部分。通过建立健全的财务管理机制、强化知识产权保护、遵守市场规则与合约精神等措施，企业能够树立良好的市场形象，为融资活动奠定坚实的信用基础。

第二，私募股权投资机构应充分发挥其在信用评估与风险管理方面的专业优势。通过构建全面的风险评估框架与信用调查体系，机构能够深入了解企业的信用状况与潜在风险点，为投资决策提供有力支持。同时，机构还应加强对被投企业的监督与指导，推动企业建立健全的治理结构与风险管理机制，提升企业的整体竞争力与抗风险能力。

第三，政府在构建与完善信用生态体系中应加强对社会信用体系建设的规划与指导，制定完善的法律法规与政策措施，规范信用信息的采集、共享与保护。通过加大对失信行为的惩戒力度与对守信行为的激励措施，政府能够营造出一个公平、透明、有序的信用环境，为科技型企业私募股权融资提供有力的制度保障。

（五）建立多元化退出机制

企业应主动拓宽退出路径，以应对不同情境下的退出需求。除了传统IPO 路径外，企业还应深入研究并购、股权让渡、回购策略以及新兴的 S基金交易等多元化退出模式。每种模式均蕴含其独特的优势与适用条件，企业需结合自身发展阶段、市场状况及投资者偏好，灵活选择并优化退出策略组合，以达成最优退出成效 [5]。

第一，针对IPO 这一高门槛但潜力巨大的退出渠道，企业应树立长远发展目标，持续强化内部管理，提升财务透明度与运营规范性，以满足上市监管要求。同时，密切关注资本市场动态，精准把握上市窗口，确保在最佳时机实现资本价值的最大化与品牌影响力的提升。

第二，并购与股权让渡，作为实现资本快速退出的有效手段，企业应积极寻求与产业链上下游及跨行业的战略合作伙伴，通过资源整合与战略协同，促进共赢发展。在此过程中，企业应注重谈判策略的科学制定与交易结构的合理设计，以确保退出流程的顺畅与高效。

第三，回购策略，企业应建立健全回购机制，明确回购条件、价格机制及操作流程，与投资者保持密切沟通，确保回购过程的公平、公正与透明。

五、结语

综上所述，在科技型企业私募股权融资中，随着资本市场的不断成熟与私募股权基金的蓬勃兴起，其在促进科技创新、加速产业升级方面展现出日益重要的作用。然而，面对复杂多变的市场环境与行业发展趋势，我国私募股权基金的发展仍面临诸多挑战与问题。随着政策环境的持续优化与市场机制的日臻完善，我国私募股权基金有望步入更加健康、稳定的发展轨道，为科技型企业提供更加坚实、有力的资本支撑与发展动力。

参考文献:

[1]周振宇.私募股权投资基金在中小企业融资中的作用[J]. 活力 ,2022(08):160-162.

[2]魏雯霈.私募股权投资在高新技术企业融资中的作用[J].合作经济与科技 ,2021(22):61-63.

[3]于远洋.私募股权投资基金在中小企业融资中的独特作用[J].企业改革与管理 ,2019(21):108-109.

[4]段锞.私募股权投资基金视角下的陕西中小企业融资路径探究[J].纳税 ,2019,13(11):180-181.

[5]白婧.当前中小企业融资问题的新思路——从私募股权投资和风险投资的角度 [J]. 中国商论,2018(17):37-38.

文章来源:张永龙.科技型企业融资中私募股权投资的作用探析[J].国际商务财会,2024,(21):88-91.