一、引言

医药产业保护国民身体健康，是关乎民生的重要产业。医药制造行业规模不断扩大，我国医药市场已经成为全球最大的医药市场。截至2022年12月，我国互联网医疗用户规模达3.63亿，受新冠疫情影响，互联网医疗用户成为2022年当年用户规模增长最快的应用。产业数字化发展正在重塑医药健康行业。在云计算、物联网、区块链、大数据、人工智能等数字技术以及移动智能终端的日益普及下，医药健康服务流程简单便捷，融合健康维护、健康修复、健康促进的一站式服务，提升了普通用户看病买药的体验，节省了医疗机构的运营成本等。持续深入的改革使数智化转型成为医药产业降本增效的关键路径。医疗供给侧改革倒逼产业上下游全线降本增效。从面向药企的药品数智化全流程追溯，到面向医院的以电子病历三级医院全覆盖为首的医院信息化改革，药品企业、医院、医疗保险等相关参与者需积极应对市场需求变化，聚焦创新治疗方案、用药方案等核心需求的数智化医药营销也成为医药产业数智化转型的必选项。

基于互联网购物思维的新零售是线上线下融合发展、个性化体验以及物流流通的三方结合，是以消费者体验为中心的数据驱动的泛零售形态。未来在新零售背景下，药品零售业将从销售产品走向服务客户，实行全渠道、精细化运营战略，不断提升服务效率，增强客户消费体验，以此实现流量价值最大化。新零售成为医药产业流通环节转型发展的主要方向。新零售在带动企业转型的同时，也使企业供应链和经营环境发生了一些变化，企业财务风险也有可能随之呈现增长趋势。

本文选取医药产业作为研究对象，在新零售背景下分析数智化转型的财务风险问题，并结合新零售的特性、医药产业数智化转型的财务风险等提出有针对性的防范建议，有利于丰富相关理论研究，拓宽财务风险研究的思路，同时为其他转型企业提供借鉴。

二、医药产业数智化转型的财务风险识别

医药产业转型是一个持续的过程。我国医药产业发展之初，受制于资金、人力、技术等各项要素，原创药企极少，多以仿制药为主，主打低价销售策略。随着产品国内市场趋于饱和及国外新药源源不断地进入，医药产业推进数智化转型，向着创新型、科技型方向发展。在新零售背景下，线上线下结合发展成为药品零售企业转型发展的主要方向。从外部环境分析，随着经济社会的发展、消费者消费需求的转变以及数字技术的发展，高质量转型已经成为时代的必然要求。同时，互联网规模虽不断增大，但整体增速放缓，在互联网红利消失以及流量去中心化的趋势下，线上市场进一步被分割，而线下市场仍然是医药行业的销售主战场。在外部环境的影响下，医药产业为提升销售能力，扩展盈利空间，维持自己的行业竞争力，必须主动适应新零售背景并进行业务转型。但医药零售的特殊性也意味着其数智化转型需要投入更多的资金和人力成本，需要更长的回报周期，也意味会产生一些新的财务风险。以下对医药产业数智化转型过程中的财务风险进行具体分析。

1.医药产业财务风险识别

医药零售与其他食品类零售相比，具有药品可及性、消费者(患者)依从性等特征。在抗击新冠疫情中，数字经济发挥了不可替代的积极作用，成为推动我国经济社会发展的新引擎。与以往的消费升级不同，“互联网+新消费”具有显著的数字化转型特征，是数字经济发展助推经济社会数字化转型所带来的更为深远的影响。各种线上服务新模式发展反而以此为契机，打破传统业态按区域、按行业治理的惯性思维，线上业态、线上服务应势爆发，如雨后春笋般快速渗透到生产和生活的各个领域，在线消费、线上办公、基于线上智能环境的空中课堂教学等新兴产业异军突起，“互联网+医疗服务”等很有可能形成新的消费增长点。依托天猫、京东健康等平台资源和数智化供应链能力，持续落地新药上市、健康管理等项目。对于“拓展医药产品品类”而言，现阶段医药产品行业竞争激烈，通过扩展医药产品品类可能不会带来较多的利润增长，该转型事件产生失败风险的可能性较大，但给企业造成的风险严重程度较轻。对于“孵化医药新品牌”而言，存在对细分市场调研不足的风险，且为进一步扩大新品牌影响力，预期需要投入较高的营销成本，新品牌孵化失败的可能性较高，但因为子品牌规模较小，风险后果的严重程度中等。对于“聚焦研发优势医药产品，缩减 SKU(最小存货单位)”而言，可能会因为盈利模式单一而对企业盈利产生影响，但若对缩减程度加以控制，风险发生的可能性较小，风险后果的严重程度可控。对于“开拓线下门店”而言，面临着开店成本高的难题，且医药产业线下零售市场竞争激烈，因客流量不足而失败的可能性较大，同时会产生一定的资金浪费，风险后果对企业的影响程度大。对于“关闭线下门店”而言，可以减少资金支出，但盲目闭店会导致经济利益流失，需要对闭店程度加以把控。对于“代产转自产研发”而言，医药产业研发前期投入大、研发周期长、研发风险高，所以风险后果的严重程度较大，但从风险发生的可能性来说，研发项目是医药产业公司与政府合作推进，未来也是公司重点发展的主要方向。

2.筹资活动的财务风险

筹资活动是企业生产经营活动的起点，企业在转型中为了拓宽业务范围，提高经济效益，筹资活动是必不可少的，但筹资决策会对企业效益产生负面影响，同时伴随着筹资风险。

医药产业数智化转型的筹资方式以债务筹资为主，主要通过借款获取资金，而权益性筹资相对较少。其筹资流出的现金流大部分用于偿还债务本金。医药产业存在重大风险的转型措施都需要企业有大量资金投入，从而造成大量筹资需求。而医药产业转型过程中筹资活动产生的现金流量净额常为负数，意味着还款压力较大，存在一定的筹资风险。基于此，衡量医药产业的偿债能力对于识别及防范企业的筹资风险有重要意义。

医药企业开拓门店、孵化品牌、代工转自产研发等行为都需要产生大量的现金投入。横向对比来看，医药产业的短期偿债能力指标与其他行业均值之间存在显著差距。同时医药产业的资产变现速度较慢，在企业进行战略扩张的过程中极有可能会遇到扩张受限抑或信贷违约的严重风险。因此为避免风险，应进行资本结构调整，以降低短期偿债压力。

3.投资活动的财务风险

投资过程中，往往会因为外界环境变化、投资预判错误和管理措施失效等原因使企业遭受损失。投资总会伴随风险，因此需要对风险进行识别分析并有效应对，以保障企业的可持续发展。

自新冠疫情以来，我国出台多项医疗保障制度，鼓励医药企业加大研发支出，提升研发能力。在国家政策的驱动下，医药产业发展倾向医药研发领域，医药制造业日益重视科研创新，研发活动一直保持较高水平。自2018年开始，医药制造业在营业收入下降的基础上依旧加大研发投入，疫情影响医药产业营业收入回暖上升，医药产业研发支出和研发强度呈现快速增长态势。医药产业数智化转型的投资活动现金流入量和流出量整体呈现上升趋势，但投资活动产生的现金流量净额均为负数，可以看出医药产业近几年投资扩张的过程产生了大量的投资活动现金流出，这将影响公司的资金循环能力，进而为公司带来财务风险。

企业的投资活动有对内投资和对外投资两类。在战略转型期，医药产业无论是自建工厂还是开拓门店，固定资产投资和药品存货采购都占支出的大部分，企业资金的长期大量占用也拉低企业资金的流动性，从对内投资的角度来看会产生一定的投资风险。

医药产业对外投资以孵化新品牌所产生的长期股权投资为主，整体呈现递增趋势。医药产业企业集团构成中主要以药品销售为主，对于产业供应链上下游的延伸拓展只少量涉及产品的生产、研发、运输仓储方面。医药企业要想进入新的产品领域，就需要长期精准的市场调研，这就造成了孵化新品牌过程中投入多、产出少的情况，造成一定的投资风险，可见医药产业需要做出调整以降低风险。

4.经营活动的财务风险

经营风险主要是指企业在生产经营的过程中收益达不到预期的风险。经营风险贯穿企业经营的始终，若不加以重视将会给企业带来巨大影响。在转型持续的过程中，医药产业的销售净利率和净资产收益率整体呈下降趋势。总体来看，医药产业数智化转型期间的盈利情况并不乐观。

一方面，盈利受医药产业拓展线上渠道对销售利润分化的影响。优质行业竞争对手的出现挤压医药产业的线上市场份额，以天猫、京东为主的第三方医药电商平台的营业收入虽然呈增长态势，但为了保持在线上平台的竞争力，需要投入更多的营销费用，平台服务及推广费占销售费用的比重越来越大，成本费用大幅增长，利润下降。

另一方面，在线上渠道受到挤压的情况下，线下渠道的积极开拓盈利不足。医药产业线下店采取大面积、精装修、全单品的经营模式，店铺通常开在大城市的人流量中心地带，在运营过程中产生的折旧费用及其他投入成本太高，线下门店的店铺盈利空间较小。

新零售模式下医药产业的存货周转率缺乏一定的稳定性。为了保证产品供给，避免因发货不及时造成的退单现象，医药产业仓库必须提前做好准备，这加大了仓库存货压力。一旦出现不可抗力因素就会造成存货积压，使管理成本增加。同时，在开拓大量线下门店的过程中，若线下需求不足也会造成门店存货的大量积压，产生存货管理成本。同时，过期存货也会给公司带来损失。由此可见，医药产业的存货管理能力应当进一步增强，以降低损失。

三、医药产业数智化转型的财务风险成因分析

本文将从筹资、投资、经营三个方面出发，对医药产业的财务风险进行全面、客观地识别，并结合企业客观情况分析财务风险的具体成因，从而有针对性地对财务风险进行防范。

1.筹资活动的财务风险成因

医药产业筹资风险体现为短期偿债压力较大，风险的形成主要是因为负债结构不合理和融资渠道单一。一方面，医药产业公司作为资金密集型企业，通常通过使用供应商资金这一短期负债的方式来补充资金，长期债务的筹资方式得不到充分使用，而公司在转型期间往往会消耗大量资金，不合理的负债结构会使企业陷入资金不足的财务风险中。另一方面，医药产业的融资渠道较单一，更偏向于通过向银行借款的方式进行融资。单一的融资渠道会增加公司的财务风险，限制公司在转型中的规模扩张和长期发展。

2.投资活动的财务风险成因

投资组合理论用于解释投资活动的财务风险，投资活动由投资决策而来，投资风险也来自投资决策。马克威茨提出的“投资组合选择”奠定了投资组合理论的基础，他认为经过投资组合后投资方案会在“风险—收益”中得到平衡，达到对投资风险的有效规避，又能同时收到可观的投资收益，这是投资组合理论的中心思想。投资组合理论认为，通过将各种投资进行不同规模和比例的组合，可以帮助分散由于企业主观行为导致的非系统风险，最终形成一种风险最小的投资组合，在投资金额有限的情况下获得最大利润。医药产业数智化转型中投资活动的财务风险有以下原因。

(1) 固定资产和存货管理效率低

在固定资产管理方面，因大力拓展线下门店，企业的大量资金被固定资产所占用。同时，公司在建设自产联盟工厂的过程中，也使固定资产大幅增长。医药产业的线下激进式扩张在零售业激烈的市场竞争环境中很容易造成投资资金难以收回，加重公司的资金流压力，此时公司一旦遭遇经济环境变差或经营状况不佳，很容易陷入困境。

在存货管理方面，医药产业存货管理要求高，管理难度大，线下门店的扩张也使存货有所增加。医药产业在存货管理方面采用两次中转的方式，即企业将完成加工质检后的货品先调拨至总配送中心，再由总配送中心调拨至其他分仓，两次中转的模式降低了存货的周转速度，也会耗费更多的运输费用，对企业的经营利润造成影响。

(2) 投资重心偏离

在对外投资方面，医药产业在转型过程中为适应日趋激烈的市场竞争，打破同质化环境下价格战竞争的现状，近年来不断吸收非主营业务，公司将越来越多的财力投入非主营业务，在一定程度上造成了对主营业务医药零售的忽略，其在新领域的布局跨度较大，显得过于盲目，一旦发展未达到预期，会造成一定的投资风险。

3.经营活动的财务风险成因

(1) 线上线下渠道销售费用高昂

在新零售背景下，医药产业开启了由线下到线上的转型，但是药品的专业性要求线上平台配套一对一服务的线上问诊、线上诊疗、医生学术营销等，这也导致医药产业在线上平台处于被动局面，面对过高的平台服务费丧失了第三方议价的资格，直接影响企业利润。在线下渠道，医药产业面对不熟悉的线下市场需要投入更大的成本去运营和管理，更高的店铺租金和人力成本导致了销售费用和管理费用的进一步上升，线下渠道发展举步维艰。在这种两难境地下，医药产业盈利增长乏力，正面临着销售费用吞噬利润的困局，线下收益不如预期，企业经营面临着巨大压力。

(2) 药品质量安全监管趋严

近年来，医药产业在电商平台所获投诉量较多，反馈问题皆与诊疗标准及规范相关。在新零售背景下，消费者需实现疾病的线上自我管理以保证线上诊疗规范化，其专业化要求导致管理难度更大。若未来仍旧无法建立起有效的质量监管体系，安全问题还是难以改善。消费升级的概念引发消费新业态。后疫情时代食品药品健康理念引导着消费者的消费方向。消费者关注的重心不再是价格，而是食品药品安全、保健品品质健康营养等。对于常规药品、疫苗等，无论是厂家原材料的生产加工，还是配送服务与包装设计等，公开的每个环节都讲究规范安全与环境清洁。医药产业从上游的医药制造企业到下游的医药流通企业，只有管理更加规范、供应链更加完整、更注重食品药品安全、硬件设施过硬的企业品牌才能实时满足消费者对食品药品安全的诉求。药品质量安全监管趋严体现在对医药消费品的卫生标准日趋严格、部门监管日益规范化、注重消费环境卫生与品牌医药产品等方面。我国医药市场已经成为全球最大的医药市场。医药消费市场被释放的消费机会，对于实力医药企业而言既是挑战，又是“反弹”的机会。同时，线上药品外卖模式的风靡也为新品牌提供了轻资产的运营机会。医药行业通过满足消费者的不同需求来切入市场，大企业同时也有更多的行业整合机会。疫情加速了医药产业数智化转型进入拐点的脚步，以期加速进入可持续发展的良性轨道。医药企业加快发展互联网销售等无接触服务，以前看病买药只能去医院排队，如今实现了药品外卖，多个平台全线开展线上配送业务。

四、医药产业数智化转型的财务风险防范建议

通过对医药产业数智化转型的财务风险分析，新零售背景下为促进我国医药产业数智化转型发展，提出以下建议。

1.筹资活动的财务风险防范建议

为提升医药产业的短期偿债能力，医药产业应积极调整负债结构，充分利用长期债务筹集资金的方式，降低企业的短期偿债压力。积极拓宽融资渠道，可以通过银行等渠道增加长期借款的比重，缓解企业的短期偿债压力，分散筹资风险。与此同时，企业可以借助第三方融资平台，积极利用债券融资、股权融资来吸纳社会上的资金，建立起多元化、多渠道的融资体系。另外，在推动多元化融资时，也需借助大数据平台实现对融资数据的动态监管，及时评估相应风险，对银行撤资、融资困难等状况进行预期考量，制定完善的应急预案。服务型政府运用供应链金融，缓解我国中小医药企业的融资约束；同时数字普惠金融整体的发展覆盖面广，受益面庞大。

2.投资活动的财务风险防范建议

(1) 加强固定资产和存货管理

固定资产管理方面，医药产业要加速固定资产周转效率，对固定资产升级改造，提升工厂、产业线的生产效能，对于闲置设备、厂房可以利用其去承接其他公司的生产业务，提升固定资产利用率。

存货管理方面，结合药品保质期长、药品存放要求严格的特点，建议公司的生产、采购和销售部门要加强部门沟通，借助数字技术实时明确存货情况。销售部门须利用大数据平台对产品销售进行定期、合理的预测，并与其他部门反馈。生产部门须及时根据市场信息做出生产计划调整。同时，要致力于实现各分仓之间的信息数据化共享，最优化地安排存货的供给与需求。

(2) 谨慎投资创新业务，分散投资风险

医药产业要谨慎投资创新业务，根据投资风险和投资回报选择合适的投资方案。企业应以分散投资风险为目的，不断优化投资组合，在投资时应首先考虑投资产业供应链的上下游企业，而不是盲目投资跨度较大的产品和行业，避免因为投入过大且暂时难以收获回报而影响主营业务运营，增强企业的抗风险能力。

3.经营活动的财务风险防范建议

疫情激发并加速促进医疗健康、养老、托育等与医药产业相关的服务消费线上线下融合发展，医药产业相关服务内容的拓展及多元化也扩大了相关服务的覆盖面。紧跟国家政策导向大力发展面向公共卫生安全领域的医疗机器人、无人机及应急指挥终端等急需产品，应用于医疗、服务、救援搬运等。鼓励医药产业企业围绕常规医药产品云消费、视频消费等领域，支持发展社区居家服务，加强社区生活服务、大数据交易服务等信息内容供给，同步完善配套线上问诊规范化等制度，以应对我国人口老龄化问题。

数字化能力缺乏的企业在疫情期间受到相当大的冲击，而具备数字化能力的企业应对自如，反而异军突起，衍生出了很多新的手段。政府部门大力推进人工智能和数字经济，完善基于互联网的消费促进体系，形成以在线购买和消费为主导的新格局。

(1) 聚焦创新药产业，提升核心竞争力

在新零售背景下，常规药品行业同质化竞争严重，为应对市场竞争，医药产业应该聚焦创新药，坚定发展核心业务，对药品种类和生产线进行严格的市场评估，同时要循序渐进，以免造成因产品种类大幅缩减而使企业盈利大幅波动。同时要定期制定企业的资金计划并做好执行情况跟进，提升企业的盈利质量，增加企业的可用现金流。

(2) 拓宽销售渠道，降低销售费用

销售渠道多元化是新零售背景下的大势所趋，医药产业应尽快建立起完善立体的渠道布局，形成长期竞争优势。在线上渠道方面，医药产业应不断优化线上销售模式，选取流量优质的电商平台进行合作，并借助大数据对营销效益进行统计分析，减少无效的平台推广费用。除此之外，在流量去中心化的背景下，要把握好当前直播带货、社区团购的热潮，对目标客户进行精准营销。在线下渠道方面，医药产业应进行充分的线下调研，根据城市特点和客流量增设店铺，并明确店铺定位，做到细致规划，提升开店成功率。

新零售背景下，线上线下结合发展成为医药产业转型发展的主要方向。医药产业在内外部环境的影响驱动下推进数智化转型，面临负债结构不合理，融资渠道单一，短期偿债压力大；投资现金流为负，固定资产和存货采购占用大部分资金，需要做出投资调整；盈利情况不乐观，经营现金流不稳定等财务风险。在对风险成因进行分析后，医药产业应采取积极的措施对财务风险进行规避，同时也提出了有针对性的措施建议。新零售背景下，企业数智化转型是必然趋势，但同时应积极应对转型中的财务风险。

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文章来源:龙静.新零售背景下医药产业数智化转型的财务风险及防范[J].商场现代化,2024,(17):149-152.